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爱建证券认为,市场资金供求失衡的局面始终没变,因此在增量资金有限存量资金博弈的大背景下,市场依然缺乏大的趋势性机会,更多地还是体现为板块轮动的结构性行情。从技术面分析,沪深两市本周连续震荡,成交量始终处于年内较低水平,显示出市场信心明显不足;目前沪市股指回到 2650-2850 的箱体区间,由于受制于周均线和多空分界岭的反压,投资者的做多动力极为有限,预期短期市场弱势不变股指宽幅震荡难免,控制风险把握节奏,控仓精选个股操作。
从世界趋势看,2008年全球金融危机之后,美国、欧盟均强化市场监管,严厉惩治各种期货及其衍生品的操纵行为,将更多的操纵或市场滥用行为纳入刑事制裁的范围,同时加大对期货市场操纵、扰动性交易和市场滥用等行为的刑事惩治力度。美国的《多德弗兰克法案》和欧盟的《反市场滥用规则》均将“幌骗”纳入刑事规则范围。美国司法机关对“幌骗”(即“spoofing”,我国一般称之为“虚假申报”)持续保持高压态势,多名投资者因从事“幌骗”而遭到刑事指控并被判处数年监禁。欧盟委员会于2011年10月20日制定并发布《内幕交易与市场操纵刑事制裁指令提案》,明确市场滥用行为的最低刑事处罚标准(不少于4年监禁),以解决欧盟各成员国执法尺度差异较大导致监管目标难以实现的问题。新加坡市场对“幌骗”更是采用“严刑峻法”进行打击,两名交易员因“幌骗”操纵分别被判处16周和4周的监禁,而违法所得仅约1万新币。
黄金:日线上,黄金单边上涨。上周黄金在千四关口反弹,4个交易日的时间里,涨幅接近75美元,金价从接近布林带下轨附近反弹,一路突破至布林带上轨上方,涨势强烈,MACD重新形成金叉,KDJ金叉延续,均线指标金叉,黄金延续上涨的可能性较大,目前黄金上方阻力关注1920-1046跌势0.5黄金分割线1483附近,其次六年高位1474附近,下方支撑关注布林带上轨1459附近,其次前期高位1452以及5日均线1444附近。四小时上,黄金单边上涨。均线指标多头排列,MACD金叉,不过KDJ高位死叉,黄金短期存在高位调整的可能,5日均线在1465附近形成初步阻力,其次关注布林带上轨1481附近,下方10日均线在1456附近形成初步支撑,其次关注布林带中轨1443附近。
但复星医药并未将研发投入全部费用化,进行费用化处理的约有7.09亿元,同比增长近54%,半年的研发费用已接近去年全年研发费用的70%,增速也创下近五年来最高。公司对另外4.79亿元左右的研发投入则进行了资本化处理,资本化率接近40%,亦达到近五年来最高值,这在一定程度上减少了对公司盈利的侵蚀。
从历史业绩表现来看,复星医药增收不增利的情况比较罕见,从年报看,该公司自上市以来仅在2004年、2005年和2010年净利润出现过下降,但公司今年上半年营收则创下自2011年之后最高增速。具体到业务来看,报告期内药品制造与研发业务实现收入89.56亿元,同比增长达55%,占公司收入的比重达到75%,牢牢占据公司第一大业绩贡献主力;医疗服务业务实现收入12.01亿元,同比增长近19%;医疗器械与医学诊断业务实现收入16.88亿元,同比增长达到9%。